风格漂移谁跑得快?

来源:https://www.wangxuantong.com 作者:金沙澳门官网 人气:178 发布时间:2018-12-03
摘要:一季报上周出了,各式各样的统计也是层出不穷。我先谈几个大家都比较熟悉的基金吧,华夏新经济、嘉实新机遇、易方达瑞惠等等,这次好像没有人提,不过事实就是,他们的规模都

  一季报上周出了,各式各样的统计也是层出不穷。我先谈几个大家都比较熟悉的基金吧,华夏新经济、嘉实新机遇、易方达瑞惠等等,这次好像没有人提,不过事实就是,他们的规模都少了7成。去年底的时候都在400亿份,现在大都在120亿份左右。虽然一季度行情不好,但大家还是不要想太多,他们肯定都不是今年卖的,去年底的时候仓位就很低了,并且一月份应该就已经赎回了。

  今年一季度的行情可以算是飘忽不定,一月份上证50加速上涨之后,开启暴跌模式,风格逐步切换到了中小盘的股票,其中不乏反复。之后市场什么风格,现在真不好说,不过就二三月份而言,中小盘的股票整体是要比大盘股强不少的。

  之前看到过统计,相比于17年底的时候,整个股票基金的风格已经发生了很大的转变,逐步像创业板看齐。我们之前也谈到过关于公募基金业绩基准的问题。就在目前而言,大部分的主动股票基金的业绩基准对投资并没起到足够的限制作用,基金经理在配置的时候自由度很大,去年底的时候,公募基金对于沪深300股票的配置几乎是历史巅峰,那短短一个季度下来,在风格飘忽不定的市场中,哪些基金换起仓来大刀阔斧毫不犹豫呢?

  一般对于风格的判断,一个是可以从净值的角度,一个是可以从持仓的角度,同时可以从基金的换手率中窥知一二。因为有了一季报,这次就试着从持仓的角度来看,准确的说,限制于季报,这次就是从十大重仓股的角度来看。

  首先我们看公司层面,每个公司都有自己的研究团队,即便基金经理对后市看法不同,研究团队的结论多多少少会有所影响。所以不少基金公司的主动基金在投资上还是会有相关性的。

  可以看到,尽管有一部分下跌因素的影响,大部分基金公司在一季度都还是对300的成分股进行了减仓,由于只是前十大重仓股,所以我相信减仓的幅度还要更大一些,因为十大重仓股作为核心资产,大多数基金还是会选择300这样更加稳定的组合,然后再其他配置上争取获得超额收益。也有相当一部分公司保持了风格的稳定,有一小部分公司在季报上体现出了对于300增持的态度,这部分公司的基金规模大都不大,也有可能原本仓位就较低。总之,整体上是一个减持300的态势。

  我们再从基金的层面来看一看,单个基金仓位的波动幅度,肯定要比公司平均大得多。

  上面表格里的基金就是一季度相较于去年年底持仓中,300成分股占比下降最多的基金。这里的占比是对于基金净资产而言的,因为本身只是统计的十大重仓股,所以不太可能有太高的比例,30%以上的数字基本可以意味着全部清仓重来了,建信有多只基金都把持仓换了个遍。不过这些基金的一季度的表现只能用一般来形容,同类排名都在后40%。所以即便从季末的角度看持仓是换了,但很可能节奏点没踩对。当然也有一些基金不仅持仓换了,而且还换得及时,今年以来录得了不错的收益。

  上面的这些基金就是今年持仓在风格上做了一些调整,同时获得了不错收益的基金,其中还有两只基金去年也收益不俗。17年表现突出的基金今年以来还能录得正收益的的确不多,大约只有一成,不管是运气还是实力,这两个基金能做到这样的确可以算是不容易。

  关于持仓的分析事实上还可以深入很多,尤其是对于每个基金而言,可能本身投资逻辑,持股风格都不一样,将时间跨度拉长更是如此。所以即便今天统计出来很多基金看起来有些数据比较接近,但实质上仍有差别。有空的时候可以再找一些优秀的基金具体分析。另外,首页上关于基金的评分依然再持续更新,如果觉得使用不便,以后考虑每个月或者在每几篇后面附上详细排名,可以更直观的查阅。

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